2021-11-12战略携手重磅玩家朝云集团

  11月8日,朝云集团(6601.HK)官宣与山东帅克宠物用品有限公司签订战略合作协议及投资协议。朝云集团同意向山东帅克投资人民币6,690万元,该投资由朝云集团用于上游和下游业务的战略性收购或投资,以获得外部高质量、互补技术、品牌和业务的全球发售所得款项净额拨付。同时,双方达成为期五年的战略合作,将结合各自优势,在宠物食品研发、生产、供应链、资本市场等领域结成深度的战略合作伙伴关系。这无疑有助于朝云集团有效控制产能、优化生产成本、提升产品质量、把控产品品质,进而提升公司在宠物赛道的核心竞争力,稳固行业优势地位。

  8月,新物种爆炸会上,吴声首度系统梳理“新物种时代的场景战略”,在“品牌是方”中,特别谈及朝云集团旗下宠物品牌“倔强尾巴”及“倔强嘴巴”是“宠物友好的科学品牌”。

  9月,艾媒咨询发表《2021年中国宠物经济产业研究报告》,以朝云集团为中国宠物行业代表案例,并指出朝云集团逐步具备提供一站式多品类宠物服务的能力;同月,朝云集团纳入恒生系列指数系列的调整正式生效,新晋为港股通标的。

  一系列密集而积极的信号背后,到底蕴藏着怎样的成长机遇与价值?朝云集团何以成为宠物行业的新兴代表?

  随着国民经济的稳步增长,社会老龄化趋势显著等,养宠开始成为国人精神层面的消费方式。根据艾媒咨询,68.7%的受访者表示未来可能购买宠物,同时我国当下拥有1.8亿空巢老人、2.4亿单身青年,构成庞大的潜在养宠用户。

  同时,养宠用户的饲养模式趋向精细化、高品质,随之打开价升空间。据艾媒咨询,2021年,近4成用户的宠物消费月均支出达200-500元,另有近4成用户的宠物消费月均支出超过500元,整体消费水平快速提升。

  综合视角下,艾媒咨询预测,预计这一产业规模将在2023年达到5928亿元,期间增长率保持在20%以上。

  与成熟市场相比,中国宠物市场起步较晚,目前格局相对分散,国际品牌亦尚未形成绝对优势。艾媒调研还显示,中国宠物消费中,6成以上的消费者倾向购买国内品牌,仅有1成用户偏好国外品牌。在快速增长、分散度高的中国宠物市场中,本土企业无疑具有高成长空间。进一步表明,相关企业如若抓住这一时代机遇,则有望快速规模化,造就具有想象力的巨头。

  细分之下,宠物市场还涵盖食品、用品、服务三大细分板块。根据艾媒咨询,2020年,宠物食品占据宠物市场份额的54.7%,宠物用品占据约23.3%的宠物市场份额,二者合共占比达77%以上,是为最具挖掘价值的主要环节。

  2021年,朝云集团以“倔强嘴巴”品牌进军中高端宠物主粮市场,提供高品质沉浸式体验的宠物营养膳食解决方案,涵盖宠物主粮、宠物零食、宠物保健品等多个品类。“倔强嘴巴”不仅以人类食品级鲜肉为原料,还添加了专利菌植物乳杆菌LP45,是国内首款0肉粉专利活性乳酸菌无谷鲜肉粮,其在保证产品安全的同时,亦能锁住营养成分,呵护宠物肠道,充分满足消费者健康养宠、使用便捷的核心诉求。

  早前于2019年,朝云集团创立宠物用品品牌“倔强尾巴”,深耕宠物护理细分领域。“倔强尾巴”上市4个月时间便成为天猫宠物香水除味类目第一品牌,并入选了天猫小黑盒认证年度优质新品榜单。2020年,宠物护理业务已渐成气候,收入同比增超10倍。2021年,“倔强的尾巴”更斩获天猫金妆奖最具潜力宠物新锐品牌,以及京东宠物十大新锐品牌的头衔,持续受到认可,且产品还在不断丰富,增强发展动力。

  可以说,“倔强尾巴”和“倔强嘴巴”,并不是简单的品牌升级,而是行业新物种,能够降低养宠门槛,为宠物提供更科学机制饮食与护理,系统性、人格化、一站式的解决方案供给的宠物友好型品牌。

  纵观上文不难发现,产品力是为宠物消费的决胜关键。依靠团队研发能力和数据技术共享,朝云集团精准研发匹配消费者需求,并参与多个行业标准制定。截至2021年,其已建立4个绿色生活研究院,拥有69项专利、28项申请专利和13项版权。

  此外,朝云集团已与超过30家供应商展开合作,建立了垂直整合的柔性供应链,自有生产基地以及智能立体仓(其中包括宠物用品及宠物食品)。高效的供应链管理能力,保障其连通、落地“研发+生产”,也奠定了业务规模化的良好基础,确保产品质量及生意的可持续化。

  山东帅克位于“中国鲜肉原料核心产地”、“国内物流之都”的山东省临沂市沂南县,在原料、物流等多方面具有天然优势,已建立起了完善的供应链服务体系。同时,自2012年进军宠物业,山东帅克一直专注于研发生产宠物食品,是国内产能领先、技术领先的天然鲜肉宠物主粮加工企业,也被市场视为有望成为宠粮代工领域领军企业之一。

  此次合作达成后,双方将共同深化宠物食品的研发合作,成立宠物食品研究联合实验室、联合申请专利、共享第三方机构资源以及培训研究工程师等,集合双方研发优势,共同深耕宠物产品领域,实现产品的进一步升级。同时,双方约定尤其是在销售旺季,山东帅可将作为朝云集团首选供应商,并保证在在稳定及时的供货条件下,朝云集团享受核心大客户的折扣政策。

  那么,对朝云集团而言,无疑有助于提升产能、优化生产成本、提升产品质量及把控产品品质,进而提升在宠物食品领域,乃至整个赛道的核心竞争力,以稳固其领先地位。另外,在朝云集团的资源倾注之下,山东帅克的业务规模及成效亦有望更进一步,朝云集团作为股东也将从中受益,获得业务与估值不同层面的增量。

  朝云集团多年深耕护理行业,拥有多品牌多品类运营的能力和管理团队,在产品升级以及新品孵化方面积累了较为丰富的经验。从过往成果来看,朝云集团涉足多个领域及细分品类,每进入一个品类必将做出领先甚至第一的品牌,旗下已打造出威王、超威、贝贝健、西兰、润之素等知名品牌。如,“超威”连续6 年(2015-2020)位列杀虫驱蚊品类第一,市场份额占比达22.8%;贝贝健在中国儿童适用杀虫驱蚊市场的份额排名第一(2019-2020)。

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  另值得注意的是,朝云集团管理层均为资深职业经理人,保障上述布局的持续、良性运营。据了解,朝云集团管理层拥有跨平台、跨渠道、多领域的丰富行业经验,如化妆品、日化、母婴产品、宠物及电商等;并且,具有国内外兼并购经营管理经验及国际化视野,行业经验平均超过15年,在朝云集团旗下公司工作平均超过10年。

  朝云集团在宠物赛道取得的显著成效,尚未利用其最具优势的线下渠道,而是基于线上渠道,爆款突破崛起。线下方面,朝云集团已拥有超1,200家线万个销售网点,全面渗透1-5线城市。

  艾媒数据显示,仍有约9成消费者会在线下进行宠物消费(其中门店消费71.0%、宠物医院消费 19.7%);同时随着线成消费者在线上进行宠物消费(其中电商平台消费67.1%、微商消费20.5%)。

  也意味着,线上线下一体化、新零售等概念同样适用于宠物消费领域,“非优势”渠道蕴藏更多的有机增量,随着布局深入将逐步实现品牌价值的延伸与兑现。可以预期,朝云集团的线下渠道,尤其是在下沉市场,具有可观的增量空间。

  更细分一些,从细分品类的渠道份额来看,Euromonitor 数据显示,2020年宠物用品的线成,尚有较大的发展空间。宠物食品而言,线上渠道渗透率高,已覆盖近6成的渠道份额,竞争相对激烈,进一步印证拓展线下渠道的必要性及价值。

  整体来看,朝云集团布局宠物赛道不过短短两年,但经营表现亮眼,逐步构建核心优势,并开始受到多方关注,发展潜力已在多个维度上不断被验证。从“倔强尾巴”到“倔强嘴巴”,从宠物护理到宠物食品,从中端到高端化,朝云集团逐渐形成多元、完善的品牌矩阵,且市场地位领先,持续打开想象空间。

  同时认为,朝云集团自研+自产+自销的供应链护城河较难复刻,随着中国宠物市场的“量价齐升”而发展,其中长期成长性自是不言而喻。

  市场角度而言,朝云集团受到众多机构的一致看好。其中,天风证券、中金公司给出较高目标价,分别为13港元、11.8港元。以13港元为据,朝云集团最新股价较之具有200%以上的潜在上升空间。

  且基于近期,朝云集团晋升为港股通标的,以及强强联手山东帅克,展现出更为可观的发展前景。随着朝云集团成为港股通标的,提升股票流通性及资本市场知名度,对于后续融资部署、品牌势能提升等均将产生正面效应;随着与山东帅克战略合作的效能释放,可能快速提升其在宠物食品的综合实力,由此扩大朝云集团业务规模,并迎来业绩与估值的戴维斯双击。